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中航证券:流动性收紧 市场风险偏好进一步回落

发布时间:2019-10-15 00:49:06 编辑:笔名

中航证券:流动性收紧 市场风险偏好进一步回落 2016-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行情回顾。截止上周五,上证指数报收至3122.98,双周下跌了3.73%;沪深300报收3346.03,双周下跌5.18%;中小板指报收6543.18,双周下跌4.60%,创业板指报收1998.11,双周下跌6.78%。从指数和板块分布来看,主板、中小创均出现回调,大盘股回调幅度相对较小,部分蓝筹、中小创回调幅度较大。由于国内债市回调震荡不断,再加上外围美元持续走强,市场风险偏好进一步回落。按行业划分,涨幅居前的板块分别是商业贸易、化工、农林牧渔、综合、建筑材料和钢铁等;按概念划分,涨幅居前的分别是股权转让、生物育种、油气改革、ST概念及O2O等板块。综合来看,价值及通胀相关板块保值能力突出,股权转让概念重回视野。

行业政策与热点动态。受供给侧改革深度推进的影响,量价变化驱动煤炭、钢铁等行业的盈利能力趋于平稳。与此同时,国企改革持续推进。

险资资金来源及高杠杆举牌的情况已经引起了监管层的高度重视,举牌概念个股应声回落。年末资金流动性偏紧效应持续发酵,股债汇等金融相关板块持续受到冲击。

重点公司公告。统计过去两周中小市值股票(总市值低于150亿元)的行情,深证涨幅前十的股票依次是万福生科、上峰水泥、英力特、易事特和云南旅游等;上证涨幅前十的股票依次是三江购物、上海凤凰、银鸽投资、金牛化工及卧龙地产等。涨幅居前的个股除了受基本面投资逻辑推动外,股东减持相关的股权转让热点题材概念的背书也是股价短期上涨的重要动力。其中,符合股权转让概念标准的个股包括三江购物、上海凤凰、昌九生化、香梨股份、万福生科、上峰水泥、徐家汇和通达动力。

核心观点。受年末流动性收紧、保险举牌监管从严和美元加息进程的预期调整等因素影响,A股过去两周下滑,市场风险偏好进一步回落。其中,主板大盘股回调幅度相对较小,部分蓝筹、中小创回调幅度较大。

通过对比两市每日成交量、融资余额的变化,我们认为市场短期震荡休整的预期在上升,但市场信心并未出现太大变化。外围方面,美联储如期加息25个基点,并发布了明年预期加息三次的鹰派计划。美元指数的短期走势的强势利空贵金属、利好出口企业。我们建议长短结合、沿着以下几条思路把握:1)符合国企改革突破传统思路的行业,包括交通运输、一带一路和PPP等;2)估值合理的消费股和受益美元走强的出口导向型企业,包括生物医药、纺织服装、商贸零售和食品饮料等;3)受国际局势、政策或事件驱动的行业,包括国防军工等。

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